Juros longos fecham em queda forte com foco na disputa eleitoral

Os juros futuros encerraram o pregão desta sexta-feira (9) em forte baixa e acumularam um recuo de mais de 1,6 ponto percentual em vértices de longo prazo da curva a termo ao longo desta semana em meio ao rali que tomou conta do mercado diante da maior possibilidade de uma vitória da oposição nas eleições presidenciais.

Nem mesmo os números mais pressionados do IPCA de setembro frearam a queima de prêmios de risco hoje, ainda que as taxas de curto prazo tenham mostrado mais dificuldade de acompanhar a tendência amplamente positiva observada em outros trechos da curva.

A taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) com vencimento de janeiro de 2028 se ajustou em leve queda de 12,545%, do ajuste da véspera, para 12,53%; a do DI de janeiro de 2029 caiu de 12,315% para 12,225% e a do DI de janeiro de 2031 foi de 12,445% para 12,23%.

Na sexta-feira passada, antes do primeiro turno da eleição presidencial mostrar o senador Flávio Bolsonaro (PL-RJ) à frente do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT), a taxa do DI de janeiro de 2031 encerrou o pregão a 13,92%. Ao longo desta semana, portanto, o juro futuro do papel com prazo de pouco mais de quatro anos caiu 1,76 ponto percentual, movimento que tem sido destacado por diversos participantes do mercado como algo de magnitude poucas vezes vista na renda fixa doméstica.

Ainda que boa parte desse ajuste tenha sido feito já na segunda-feira pós-primeiro turno, os juros futuros não sofreram qualquer correção ao longo da semana e apenas aprofundaram a reprecificação dos prêmios de risco. Nesse sentido, as primeiras pesquisas de intenção de voto do segundo turno entre Flávio e Lula reforçaram o favoritismo do senador carioca, na leitura do mercado.

O levantamento Datafolha divulgado ontem mostrou Flávio com 49% das intenções de voto, contra 45% para Lula, considerando os votos totais. Já entre os votos válidos, que excluem votos em branco e nulos, Flávio marcou 52% e Lula, 48%. Em ambos os casos, a diferença encontra-se no limite da margem de erro da pesquisa, que é de dois pontos percentuais para mais ou para menos.

O otimismo dos investidores com a possibilidade de vitória da oposição — e, portanto, de mudança da política econômica a partir de 2027 — ganhou ainda mais fôlego à medida que participantes do mercado ouvidos pela reportagem citavam notícias sobre a revelação de um suposto diálogo em que o ex-banqueiro Daniel Vorcaro tratava de repasses para a produção de um documentário sobre o presidente Lula.

A Polícia Federal (PF), no entanto, negou a existência do depoimento de Vorcaro que teria revelado o caso, e a própria defesa do ex-banqueiro disse não reconhecer os supostos áudios.

Com o cenário político no foco dos negócios, o IPCA de setembro pouco afetou os preços no pregão de hoje, exceto pelo fato de que os juros futuros de prazos mais curtos encontraram dificuldade para seguir a tendência positiva do restante da curva.

Em que pese a reversão do bônus de Itaipu sobre os preços de energia elétrica, o dado divulgado hoje pelo IBGE acendeu um sinal de alerta entre economistas, que veem poucos vetores que sustentariam uma flexibilização monetária mais intensa pelo BC. Além da alta de 0,82% — acima do esperado pela maior parte do mercado — o indicador trouxe uma composição menos benigna, com pressão sobre os núcleos e os preços de serviços subjacentes.

“O resultado reforça um cenário de inflação ainda resistente e menos favorável para uma flexibilização relevante da política monetária no curto prazo. Além disso, a alta simultânea em todos os nove grupos pesquisados pelo IBGE sugere que a inflação segue relativamente disseminada”, diz Felipe Rodrigo de Oliveira, economista-chefe da MAG Investimentos.