‘A questão é se o Brasil evitará a crise fiscal e se terá condições para crescer’

Anna Carolina Negri/Valor - 28/1/2026

O que está em jogo é se o Brasil conseguirá evitar a crise fiscal e criar condições para um crescimento sustentável. O risco é maior em uma economia na qual famílias e empresas já estão bastante endividadas.

A dívida pública cresce aceleradamente, com as despesas obrigatórias avançando bem acima do PIB. A percepção de que essa trajetória é insustentável mantém os juros elevados, encarece o crédito e retrai consumo e investimento.

Metas primárias insuficientes, exceções para gastos recorrentes e receitas extraordinárias não alteram essa trajetória. Uma estabilização duradoura exige rever indexações e vinculações dos gastos, reduzir privilégios, avaliar políticas públicas e dar transparência ao Orçamento.

Evitar uma crise fiscal, porém, não basta para retomar o crescimento. O espaço para avançar por meio de estímulos à demanda se esgotou. Com o envelhecimento populacional e o menor dinamismo da força de trabalho, a expansão da renda dependerá de mais produtividade. Isso exige mais educação, qualificação, concorrência, integração comercial, infraestrutura, segurança regulatória e inovação.

A agenda do próximo governo definirá se esses desafios serão encarados ou se o ajuste virá com custos econômicos e sociais muito maiores.